Investing.com — S&P Global Ratings, GFL Environmental Inc.’in teminatsız notları ve 2031 vadeli notlarının derecelendirmelerinde değişikliğe gitti. Toronto merkezli çevre hizmetleri şirketinin kıdemli teminatsız notlarının derecesi ’BB-’den ’BB’ye yükseltildi. Kurtarma derecesi ise ’5’ten ’4’e revize edildi. Bu, tahmini kurtarma oranının önceki %10’dan %35’e yükseldiğini gösteriyor.
Aynı zamanda, GFL’nin 2031 vadeli %6,75 notlarının derecesi ’BBB-’den ’BB’ye düşürüldü. Kurtarma derecesi de ’1’den ’4’e ayarlandı. Bu değişiklik, söz konusu notların derecelendirmelerini teminatsız notlarınkiyle aynı hizaya getirdi.
Bu ayarlama, GFL’nin 2031 vadeli 1 milyar dolar tutarındaki notları destekleyen teminatın serbest bırakıldığına dair son haberlerin ardından geldi. S&P Global Ratings artık 2031 vadeli notların, şirketin diğer teminatsız notlarıyla aynı sırada olacağını varsayıyor. Bu değişiklik, teminatsız alacaklardan daha yüksek sırada olan borç oranını azaltıyor. Böylece varsayımsal bir temerrüt senaryosunda teminatsız alacaklar için tahmini kurtarma oranı yükseliyor.
GFL’nin kıdemli teminatlı borcu üzerindeki ’1’ kurtarma derecesi, temerrüt durumunda çok yüksek bir kurtarma beklentisini (%90-%100; tahmini %95) işaret ediyor. Bu, ihraççı kredi notundan iki kademe yukarıda olan ’BBB-’ ihraç seviyesi notuna karşılık geliyor.
Bu arada, şirketin kıdemli teminatsız borcu üzerindeki ’4’ kurtarma derecesi, temerrüt durumunda ortalama bir kurtarma beklentisini (%30-%50; tahmini %35) gösteriyor. Bu, ihraççı kredi notuyla aynı olan ’BB’ ihraç seviyesi notuna karşılık geliyor.
Simüle edilmiş bir temerrüt senaryosunda, 2030 yılında müşteri sözleşmelerinin kaybı, artan rekabet ve satın alma entegrasyon sorunlarından kaynaklanan beklenmedik maliyetler nedeniyle marj erozyonu sonucu bir temerrüt öngörülüyor. Bu durumda GFL, finansal yükümlülüklerini yerine getiremeyecek ve şirketin yeniden yapılandırılması gerekecek.
Kurtarma analizi, şirket için yaklaşık 5,1 milyar Kanada doları tutarında brüt yeniden yapılandırma değeri öngörüyor. Bu tahmin, yaklaşık 845 milyon Kanada doları çıkış FAVÖK’ü ve 6x çarpanına dayanıyor. Simüle edilmiş temerrüt varsayımları, temerrütte %85 kullanılmış bir rotatif kredi ve yaklaşık 5,1 milyar Kanada doları tutarında brüt kurtarma değerini içeriyor.
Basitleştirilmiş bir dağılımda, %5 idari maliyetler sonrası net işletme değeri 4,8 milyar Kanada dolarıdır. Teminatlı birinci sıra borç taleplerine sunulan toplam değer de 4,8 milyar Kanada dolarıdır. Teminatlı birinci sıra borç talepleri 2,8 milyar Kanada doları ve kurtarma beklentileri %90-%100 (tahmini %95) seviyesindedir. Teminatsız taleplere sunulan toplam değer 2,0 milyar Kanada dolarıdır. Kıdemli teminatsız borç ve eşit sıradaki talepler 5,6 milyar Kanada doları ve kurtarma beklentileri %30-%50 (tahmini %35) seviyesindedir. Tüm borç tutarları, temerrüt öncesi altı aylık faizi içermektedir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
