Investing.com — Moody’s Ratings, Centrais Eletricas Brasileiras SA-Eletrobras’ın (Eletrobras) temel kredi değerlendirmesini (BCA) ba3’ten ba2’ye ve Uzun Vadeli Kurumsal Aile Notunu (CFR) ve Kıdemli Teminatsız Yabancı Para Borç notunu Ba2’den Ba1’e yükseltti. Şirketin görünümü stabil kalmaya devam ediyor.
Bu yükseltme, Eletrobras’ın kârlılığını artırmaya yönelik kurumsal stratejisindeki sürdürülebilir ilerlemeyi yansıtıyor. Not kararı aynı zamanda şirketin özelleştirilmesinden kaynaklanan anlaşmazlıklar konusunda hükümetle yapılan müzakerelere ilişkin son çözümleri de dikkate alıyor. Moody’s, Eletrobras’ın önümüzdeki üç ila beş yıl için önemli refinansman ihtiyaçları olmadan yatırımları destekleyecek önemli likiditeyi koruyacağını öngörüyor.
Eletrobras’ın Ba1 Kurumsal Aile Notu, bir devlet ilişkili ihraççı (GRI) olarak, Moody’s Ortak Temerrüt Analizi uygulamasını dikkate alıyor. Bu analiz, yükseltilen BCA’yı, şirket ile Brezilya Hükümeti arasında yüksek derecede temerrüt bağımlılığını ve ihtiyaç halinde orta düzeyde olağanüstü hükümet desteği olasılığını içeriyor.
Haziran 2022’deki özelleştirmesinin ardından Eletrobras, maliyet azaltma ve risk azaltmayı hedefleyen kurumsal basitleştirme stratejisini başarıyla uyguladı. Şirket, zorunlu kredilerin tutarını Haziran 2022’deki 26,2 milyar BRL’den Mart 2025’te 13,1 milyar BRL’ye düşürdü. Kontrol ettiği özel amaçlı kuruluşların (SPE) sayısı Aralık 2021’deki 81’den Mart 2025’te 62’ye düşürüldü. Şirket ayrıca personel, malzeme, hizmetler ve diğer giderlerde önemli maliyet indirimleri yaptı. Bu giderler 2024’te 7,6 milyar BRL’ye ulaştı ve 2022’deki 10,0 milyar BRL’den %24 azaldı. 2026 yılına kadar %7 daha azalma bekleniyor.
Temmuz 2024’te, sinerji ve vergi optimizasyonu için Furnas Centrais Elétricas S.A., Eletrobras’a dahil edildi. Bu girişimler, borç/FAVÖK oranının Aralık 2022’deki 6,6x’ten Aralık 2024’te 4,4x’e düşmesiyle önemli bir kaldıraç azalmasını destekledi. Moody’s’in ileriye dönük görüşü, kredi metriklerinin kademeli olarak iyileşmeye devam edeceği yönünde.
Derecelendirme kuruluşu, Eletrobras’ın öngörülebilir gelecekte ihtiyatlı likidite yönetimini sürdürmesini bekliyor. En son likidite değerlendirmesine göre, Eletrobras’ın borç piyasasına erişme ihtiyacı olmadan 24 aylık bir süre boyunca faaliyet göstermek için yeterli tamponlara sahip olacağı belirtiliyor. Bu durum, fırsatçı yükümlülük yönetimi dışında geçerli olacak.
Not aksiyonu ayrıca, Eletrobras’ın oy yapısı etrafında Federal Hükümet ile bir tahkim anlaşmazlığının çözülmesi ve Angra 3 nükleer enerji projesine maruz kalmanın azaltılması yoluyla yönetişimde son gelişmeleri de yansıtıyor.
Stabil görünüm, Moody’s’in şirketin güçlü likiditesini ve Brezilya’nın elektrik üretimi işinde pazar lideri olarak rekabetçi konumunu koruyacağı görüşünü yansıtıyor. Gelir tabanının istikrarını destekleyen iletim faaliyetlerindeki anlamlı payı, önümüzdeki 12-18 ay boyunca sürecek.
Bir yükseltme, şirketin kaldıraç yörüngesinde daha fazla azalmaya ve yeterli likiditenin sürdürülmesine bağlı olacak. Öte yandan, daha yüksek temettü ödemeleri veya kaldıraçlı satın almaları kapsayan daha agresif bir finansal politikaya doğru stratejik bir değişim olursa not düşürülebilir. Zararlı hükümet veya düzenleyici müdahale kanıtları da negatif not baskısını artıracaktır.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
